Наталия Орлова, Альфа-Банк: Курс рубля отошел от опасных рубежей

Ситуация на мировых рынках постепенно стабилизируется, однако риски сохраняются. Минувшая неделя оказалась достаточно спокойной. Волатильность основных валютных пар снизилась, нервозность на развивающихся рынках не так заметна. Наиболее ликвидная валютная пара евро/$ торговалась в достаточно узком диапазоне 1,162-1,172.

В то же время, с повестки дня не уходят торговые риски и опасения возможного замедления экономики Китая. По оценкам, 25% пошлины на $250 млрд китайских товаров могут стоить экономике около 0,6% ВВП.

Экономика США может также пострадать. Объем розничной торговли в августе увеличился лишь на 0,1% м/м, хотя, согласно консенсус-прогнозу, ожидался рост на 0,4% м/м. В результате инвесторы больше интересуются долларом США. Однако в связи с растущим дефицитом бюджета и дефицитом текущего счета США, а также довольно агрессивной и непредсказуемой политикой Дональда Трампа, не исключено, что они могут предпочесть другую «тихую гавань».

Иными словами, наше ожидание по ослаблению доллара от текущих уровней до 1,2-1,3 евро/$ на долгосрочном горизонте, по-прежнему, в силе, констатирует аналитик.

Решение Банка Росси повысить ставку, а также приостановить покупку валюты по бюджетному правилу до конца 2018 поддержало рубль. После довольно долгого периода ослабления, российская валюта, наконец, нашла поддержку и укрепилась с уровня 68,9 руб./$ до 66,7 руб./$.

Такой динамике во многом поспособствовали решения Банка России, принятые в минувшую пятницу. Первое – повысить ключевую ставку на 25 б.п. до 7,50%. Данное неожиданное решение оказалось несколько непонятным для рынка, потому что масштаб повышения ставки слишком незначителен, чтобы кардинально повлиять на рынок.

Втрое и самое важным – Банк России заявил об отказе покупки валюты для Минфина РФ по бюджетному правилу до конца 2018 года, а не до начала октября, как это предполагалось изначально. Фактически данное решение означает, что спрос на валюту снизится примерно на 1,6 трлн руб., или на $24 млрд до конца 2018 года (прогнозный объем покупок валюты до конца года).

Немаловажным сигналом для рынка также стал прогноз Банка России, по которому до конца 2018 года профицит текущего счета составит $30 млрд, тогда как чистые платежи по внешнему долгу – менее $10 млрд. Это, в отсутствии покупок валюты для Минфина РФ, окажет поддержку укреплению рубля в будущие месяцы.

Дополнительно в пользу рубля сыграл продолжающийся рост цен на нефть, которые близки к уровню 80 $/барр., а также успешно прошедшие переговоры Президентов России и Турции по ситуации в Сирии.

В то же время, риски по возможному ужесточению санкций остаются на повестке дня, по крайней мере до ноября, когда пройдут промежуточные выборы в США. На предстоящей неделе мы оцениваем торговый диапазон в 65,0-68,0 руб./$., подытожила аналитик