Почему золото рассматривают как защитный актив и страховку от кризисов
Открываем спецпроект «Металлы, которые правят миром» — о роли драгоценных металлов в экономике, технологиях и инвестициях. Почему они «драгоценные»? Как золото стало глобальным «якорем» финансовой системы: от золотых монет до золотого стандарта и резервов Центробанков? И как частные лица могут инвестировать в драгметаллы? Еженедельно эксперты будут раскрывать тайны «золотого» рынка и делиться практическими инструментами для инвесторов.
Генеральный партнер проекта: ВТБ Мои Инвестиции
За 2025 год цены на золото выросли на 65%, протестировав уровень 5000 долларов США за тройскую унцию, а по состоянию на начало февраля 2026 года достигли исторического максимума в 5523 долларов за унцию. Почему золото рассматривают как защитный актив и страховку от кризисов: как оно ведёт себя в период инфляции и геополитической турбулентности?
Фото: ВТБ
Инвестиционный стратег ВТБ Мои Инвестиции Алексей Михеев:
Золото традиционно воспринимается как надёжный защитный актив и инструмент хеджирования рисков в периоды кризисов. Его статус «тихой гавани» исторически связан со способностью сохранять стоимость на фоне инфляции, геополитической нестабильности и ослабления доверия к бумажным валютам. Однако текущая рыночная ситуация показывает, что механизмы формирования цены на этот актив меняются.
Вопреки устоявшимся представлениям, последние два года золота растет в отсутствие масштабных кризисных явлений в мировой экономике и на фоне замедления инфляции после постпандемийного всплеска. Это свидетельствует о том, что корреляция драгметалла с классическими стрессовыми сценариями снижается. Сегодня золото участвует в общерыночном ралли, и его динамика всё чаще напоминает динамику рисковых активов.
Блокировка российских резервов подорвала доверие к доллару и евро. В результате мир стал искать альтернативные способы хранения резервов. Для снижения зависимости от долларовой системы центральные банки многих стран пересмотрели структуру резервов и за последние два года более чем вдвое нарастили объёмы закупок золота.
Снижение доверия к доллару США на глобальном уровне стало значимым фактором повышения котировок на драгметалл в недавнее время. Политическая неопределённость, дискуссии вокруг независимости ФРС и непоследовательность внешнеэкономического курса США способствовали перетоку капитала в альтернативные инструменты. Укрепление евро по отношению к доллару примерно на 18% за последний год — наглядное подтверждение этого тренда. В значительной мере нынешний рост цен на золото отражает именно спекулятивный спрос, подогреваемый сомнениями в незыблемости позиций американской валюты.
Текущие уровни цен ощутимо превышают расчётные значения справедливой стоимости – по нашим оценкам, справедливая стоимость золота составляет ниже $3880 за унцию. Это создаёт предпосылки для формирования рыночных диспропорций. Высокая маржинальность добычи, в свою очередь, стимулирует наращивание предложения в среднесрочной перспективе. Инвестиционный же спрос носит преимущественно спекулятивный и неустойчивый характер.
