ЦБ РФ снизил ключевую ставку до 16,5%

Совет директоров Банка России на заседании 12 сентября 2025 года принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п. до 16,5% годовых. По оценке регулятора, несмотря на высокие инфляционные ожидания, экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста.

Согласно базовому сценарию, ключевая ставка будет удерживаться в пределах диапазона 13,0–15,0% годовых в 2026 году. Предполагается, что в результате принятых мер инфляция вернется к целевым показателям 4,0–5,0% к 2026 году, достигнув устойчивого уровня около 4% во второй половине 2026 года.

Темпы роста цен в третьем квартале с поправкой на сезонность увеличились до 6,4% в пересчете на год против 4,4% во втором квартале, а базовая инфляция составила 4,3%. Согласно оценкам, годовая инфляция в 2025 году ожидается в диапазоне 6,5–7,0%. Причина повышения прогноза инфляции на следующий год связана с влиянием временных проинфляционных факторов, таких как повышение стоимости бензина и быстрое удорожание плодоовощной продукции осенью 2025 года. Ценовая динамика остается неоднородной по компонентам потребительской корзины.

«По оценке Банка России, в конце 2025 и начале 2026 года текущее инфляционное давление временно усилится под действием ряда факторов, в том числе связанных с подстройкой цен и реакцией инфляционных ожиданий на предстоящее повышение НДС. По мере исчерпания их влияния дезинфляция продолжится. Этому будут способствовать жесткие денежно-кредитные условия», - говорится в сообщении регулятора.

Статистические данные и опросы показывают, что в третьем квартале 2025 года темпы роста совокупной экономической активности начали снижаться, хотя остаются положительными. Наблюдается разнонаправленная динамика по различным секторам экономики: заметное ослабление отмечается в тех сферах, которые ориентированы преимущественно на внешние рынки сбыта.

Поддержка внутреннего спроса обеспечивается за счет увеличения реальных доходов граждан и государственных расходов. Высокая склонность домашних хозяйств к сбережению сохраняется. В августе и сентябре кредитные и депозитные ставки продолжали адаптироваться к проведенному ранее смягчению денежно-кредитной политики. Однако начиная с середины сентября, произошло повышение ставок на денежном и долговых рынках, вызванное изменением рыночных ожиданий относительно будущей динамики ключевой ставки. Портфель розничного кредитования увеличивается умеренно. Между тем, темпы роста корпоративных кредитов во втором полугодии 2025 года возросли по сравнению с первым полугодием. В связи с этими тенденциями прогноз по росту требований к экономике в текущем году повышен до 8–11%.

«Банк России исходит из объявленных параметров бюджетной политики. Дезинфляционное влияние бюджета 2025 года будет существенно меньше, чем ожидалось ранее. На среднесрочном горизонте бюджетная политика будет способствовать замедлению инфляции. В случае изменения параметров бюджетной политики может потребоваться корректировка проводимой денежно-кредитной политики», - добавили в Центробанке.

Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 19 декабря 2025 года.

Отметим, что Центробанк принимает решение о снижении ключевой ставки на четвертом заседании подряд.