«20–30% откладывать»: Владислав Кочетков — о базовой стратегии инвестора в кризис

Президент – председатель правления финансовой группы «Финам» Владислав Кочетков в интервью Бизнес News объяснил, почему в год «нулевого роста» домохозяйствам важнее наращивать подушку безопасности, а не потребление, и рассказал, в каких инструментах её формировать и какие инвестидеи сейчас выглядят наиболее перспективно.

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

- Как вести себя домохозяйствам в финансовом плане в период спада в экономике?

- Действительно, ситуация в экономике сложная, скорее всего, по итогам первого квартала мы увидим нулевой рост. Несмотря на высокую нефть, предпосылок для значимого улучшения пока нет. ЦБ постепенно снижает ставку, но сказываются высокие налоги, санкции, и в текущей ситуации лучше не тратить. Лучше копить, защищаться от инфляции, и, исходя из статистики, домохозяйства так себя и ведут. Понятно, кто-то идёт в микрофинансовую компанию и гуляет на всё, но это неправильная стратегия.

Сейчас желательно всё-таки больше инвестировать, инвестировать в консервативные инструменты. И хотя депозиты для нашего основного бизнеса — конкуренты, я по-прежнему рекомендую депозиты. Конечно, это уже не 22-23 ставка, но тем не менее доходность неплохая. С точки зрения фондового рынка большой интерес к облигациям, которые позволяют получить условно безрисковую доходность на уровне депозита и выше.

«Задача номер один — подушка безопасности»

- Как копить в кризис? Сколько рекомендуется откладывать?

- Классика работает и в кризис. Обычно рекомендуется откладывать 20-30% от дохода и 100% от случайного дохода. Если вы получили премию, выиграли в лотерею, вам подарили деньги - инвестируйте, откладываете 100%. Нет задачи ограничить себя в потреблении. Но если вы понимаете, что при текущем потреблении у вас остаются деньги, необходимо сберегать, и задача номер один — подушка безопасности.

Нормальная подушка безопасности, которая должна быть у человека, — это доход от трёх до шести месяцев. На том же самом банковском депозите, где деньги можно в моменте забрать. Когда есть подушка безопасности, можно начинать инвестировать.

О стратегии для частных инвесторов в сложной экономике

- На какие инструменты фондового рынка сейчас смотрят инвесторы?

- Всё зависит от риск-профиля, аппетита инвестора к риску. В целом в этом году рынок будет в значительной степени рынком облигаций. Если брать статистику, то порядка 40% клиентских активов находится в облигациях. Рынок акций волатилен, депозит снижается, и облигации выступают как здоровая альтернатива вкладам. Самые надёжные госбумаги - ОФЗ - позволяют зафиксировать текущую доходность на несколько лет. Мы понимаем, что ЦБ снижает ставку, и к концу года ставки по депозитам уже не будут на сегодняшнем уровне.

Гособлигации, корпоративные облигации первого эшелона.

ВДО (высокодоходные облигации) — вариант сложный, доходный, но требует активного управления. В секторе ВДО стратегия «купил и забыл» не работает. Работает стратегия: «купил, подождал, продал, купил». Если вы хотите зарабатывать на ВДО, базовый совет: покупайте на размещениях, продавайте примерно через три-пять месяцев. По статистике в пределах года дефолтов не происходит, компания-эмитент свои обязательства обслуживает. Получили первый купон и продали, взяли другую. Размещений много - эта стратегия, которая радикально снижает риски.

- Что бы вы ещё рекомендовали включить в инвестиционный портфель?

- Неквалифицированному инвестору я бы рекомендовал посмотреть на дивидендные бумаги. Есть хорошие дивидендные идеи. Например, на дивидендах Сбербанка сейчас уже можно заработать больше, чем на депозите в Сбербанке. ВТБ начал платить неплохие дивиденды, X5. Есть много дивидендных идей, по которым вы покупаете бумаги сейчас, получаете 12-14% дивидендной доходности и дальше выбор – можно продать, но я бы остался (в бумагах – ред.).

Классический портфель на три года

- Как бы распределили этот портфель по инструментам?

- Все зависит от целей и временного горизонта инвестиций. Кто-то копит на квартиру, машину, кто-то на учёбу детям, кто-то на пенсию, и это абсолютно разные портфели могут быть. Если брать такой среднестатистический портфель, то он формируется примерно на три года, и его задача – опередить инфляцию в 2-2,5 раза. В текущем моменте 40% распределяем на облигации – государственные и корпоративные, 40% – на дивидендные акции. Сбер, X5, Татнефть, есть чего посмотреть. Это обеспечит относительно хорошие поступления и оставшиеся 20% я бы оставил на спекулятивную часть портфеля.

В части облигаций необязательно покупать прямо облигации, потому что выбор облигаций, анализ кредитного риска - это отдельный вопрос. Возможно проще вложиться в фонд облигаций с промежуточными выплатами. Их на рынке много. Это такой аналог депозита. Фонд покупает облигации с плавающим купоном, так называемые флоатеры, они привязаны к ключевой ставке, и платит примерно ключевую ставку плюс.

- И в финале хотел бы вернуться к отечественной экономике. Как вы видите дальнейшие перспективы? Ждать ли отскока? За какими индикаторами следить, по которым можно спрогнозировать, что есть вероятность разворота?

- К сожалению, таких очевидных индикаторов нет. Есть большой набор косвенных показателей - потребительская активность, уверенность бизнеса и так далее, которые сейчас снижаются. Поэтому, к сожалению, год будет сложный. Это год скорее не про развитие, скорее про выживание. Понятно, кто-то падает, кто-то растёт.

Первый квартал мы, судя по всему, закроем с нулевым номинальным ростом, второй вряд ли будет лучше. Постепенно ЦБ - уже нет вариантов - будет снижать ставки. Чуть вырастет доступность кредитов для бизнеса, но это второе полугодие. В моменте всё сложно.