Набиуллина о секвестре бюджета РФ: важна общая конфигурация, а не сокращение расходов

Глава Банка России Эльвира Набиуллина прокомментировала планы правительства касательно секвестра бюджета. Об этом она сообщила на пресс-конференции по итогам заседания, где банк снизил ключевую ставку до 15%.

По словам главы регулятора, для денежно‑кредитной политики ключевое значение имеет не столько сокращение расходов, сколько общая конфигурация бюджета: в первую очередь размер дефицита и параметры бюджетного правила, включая цену отсечения на нефть. От этого будет зависеть пространство для снижения ключевой ставки.

Набиуллина пояснила, что если расходы уменьшатся, а доходы упадут еще сильнее, то структурный дефицит бюджета расширится и будет финансироваться дополнительными заимствованиями, что усиливает проинфляционное давление и требует более высокой ключевой ставки. В случае, когда сокращение расходов не увеличивает структурный дефицит, эффект для ключевой ставки при прочих равных остается нейтральным. Сокращение дефицита, по ее оценке, дает ЦБ пространство для более заметного смягчения денежно‑кредитной политики, поскольку снижает риск перегрева спроса и роста инфляции.

Напомним, что Минфин России в начале года уведомил федеральные органы исполнительной власти о необходимости уменьшить расходы на 10%, чтобы не допустить увеличения дефицита бюджета.