Заботкин связал ускорение инфляции со сбоями в нефтепереработке и логистике

Ускорение инфляции с июня связано с новыми шоками со стороны предложения — временным выбытием производственных мощностей в нефтепереработке и логистике. Об этом на пресс-конференции 31 августа заявил заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин. 

По словам Заботкина, в первой половине 2026 года перегрев спроса, сформировавшийся в 2023—2024 годах, по большей части был исчерпан. На это указывали постепенное снижение жесткости на рынке труда и сближение темпов роста реальных зарплат с ростом производительности труда.

После разового эффекта от повышения НДС в январе снижение устойчивого инфляционного давления возобновилось весной. Текущий рост цен с сезонной корректировкой в пересчете на год складывался в диапазоне 4—5%, а годовая инфляция была ниже значений 2025 года.

Однако с июня рост цен заметно ускорился. Заботкин отметил, что денежно-кредитная политика не может нейтрализовать прямые последствия временного сокращения производственных мощностей для текущих цен, но должна ограничить вторичные эффекты потери потенциала.

В июле Банк России оценивал вклад ситуации на топливном рынке примерно в 1,5 процентного пункта в рост индекса потребительских цен в 2026 году. Эта оценка учитывает не только прямое подорожание бензина и дизельного топлива, но и перенос выросших топливных расходов в стоимость других товаров и услуг. Новые расчеты регулятор планирует представить при обновлении прогноза в октябре.

Различия в ситуации на топливном рынке между регионами дополнительно усиливают неоднородность инфляционной динамики, отметил зампред ЦБ. «В условиях, когда обстоятельства на топливном рынке сильно отличаются от региона к региону, эти различия, конечно же, проявляются более ярко и более сильно влияют на экономическую картину в отдельно взятых регионах», — сказал он.

Базовый сценарий Банка России, опубликованный по итогам июльского заседания по ключевой ставке, предполагает, что снижение объемов нефтепереработки будет временным и исчерпается к концу 2026 года. С учетом этого ЦБ понизил прогноз роста ВВП России на 2026 год на 0,5 п.п., до 0—1%, а прогноз на последующие годы сохранил на уровне 1,5—2,5% в год.

Кроме того, ЦБ учтет при принятии решений более длительное возвращение федерального бюджета к нулевому структурному первичному дефициту. В базовом сценарии его планируется достичь в 2029 году: дефицит оценивается в 2% ВВП в 2026 году, 1% — в 2027-м и 0,5% — в 2028-м.