«Есть надежда на то, что худшее позади» - Владимир Веденеев

- Что сейчас происходит в российской экономике? Кризис позади?

- Сегодня мы можем констатировать, что экономика находится на дне с признаками улучшения ситуации. Разворот происходит медленно по сравнению с тем, как быстро и глубоко мы упали, но всё же этот процесс начался. Много индикаторов указывает на то, что мы стали жить чуть лучше, чем 3 года назад: розничные и авто продажи, динамика ВВП, который растёт 2 квартала подряд. Это означает выход из рецессии. Но никакого V-образного роста, как это было в 2009 году, нас не ждёт. Причина - структурные ограничения в экономике. Мы будем расти темпами 2-3% в год в лучшем случае. 

- Через какой период времени смену экономических трендов почувствуют рядовые жители? 

Надеюсь, это произойдёт с лагом примерно полгода. В принципе мы уже видим восстановление в потребительской активности населения. В какой-то момент мы вернёмся к той базе, с которой начали падать, - базе 2014 года. Но этот процесс идёт очень медленно. Думаю, что во втором полугодии 2017-го увидим позитивные розничные продажи. Сейчас они вышли в ноль. До этого для понимания ситуации розничные продажи падали 3 года подряд -  темпами 5-7% в год. Фактически с базы мы упали на 20%. 

Зарплата среднестатистического россиянина за последние 3 года не изменилась. Она составляет 35 тысяч рублей. Но у него появилась уверенность в завтрашнем дне – то, что обменный курс будет не 100 рублей за доллар, не 200, а какая-то относительно предсказуемая цифра - 50-60, например. Плюс – замедление инфляции. Всё это очень важно для эмоциональной стабилизации потребителя. Нужна макроэкономическая стабильность – сейчас она есть, и люди начинают выходить из окопов и оглядываться по сторонам. 

О некотором оживлении говорят и такой косвенный индикатор как объёмы авиаперевозок – внутренних, внешних, которые растут на 20-25% в год. Цифра феноменальная, но нужно понимать насколько ранее они упали. То есть мы на дне и с этого дна начинаем карабкаться вверх. 

- А когда экономика достигла дна?

По моему мнению, это был 2-3 квартал 2016 года.
 
- Что мешает более быстрому восстановлению? 

Сама структура экономика - огромная сырьевая зависимость, неразвитость институтов. Цены на нефть в 2014 году были 120 долларов за баррель, сейчас 50. Хотя нужно отметить, что к падению нефтяных цен экономика быстро приспособилась. В этом плане действия властей, ЦБ были абсолютно оправданы, как ретроспективно можно судить. Рубль в свободном плавании, и рубль на себя с амортизировал шок от падения стоимости нефти, который был. 

- Какого роста ВВП ждать по итогам года? 

Учитывая прогнозы Минэкономразвития, ВВП в этом году вырастет, наверное, процента на 1,5. В данной ситуации абсолютная цифра не столь важна, сколько важна тенденция, что мы развернулись и из минуса вышли в плюс. Это ключевой момент. 

- Как будут вести себя цены на нефть? Каковы ожидания?

Мы исходим из того, что нефтяной рынок в принципе давно финансовый рынок. Это рынок, абсолютно оторванный от физических поставок нефтеперерабатывающих заводов, где люди оперируют какими-то ожиданиями. В конце прошлого года было первое соглашение ОПЕК, люди очень обрадовались и цены на нефть выросли на 20-25%. А сейчас люди расстроились, что соглашение не работает. Вы знаете, что заключено второе соглашение. На мой взгляд, эффект от него будет гораздо больше, но увидим мы его не сейчас, а попозже - наверное, в 4-м квартале этого года. Поэтому сейчас цены на нефть в нашем представлении находятся на дне. К концу года, давайте будем оптимистами, нефть подрастёт до 60 долларов за баррель.
 
- А сколько будет стоить доллар к концу года?

Рубль, на наш взгляд, сейчас всё-таки немного переоценён относительно доллара – процентов на 10, наверное. Ожидаем, что рубль закончит год на том же уровне, с которого его начал - 60. Это уровень, комфортный и для экономики, и для бюджета, и для экспортёров. 

Если смотреть в среднесрочной перспективе, то российская валюта в принципе структурно слаба. Другой вопрос, что масштаб этой слабости несколько лет назад был 5-7-10% в год, а сейчас, наверное, 3-5%. То есть на 3-5% в год в среднесрочной перспективе рубль всё равно будет слабеть к доллару.    

- Какие инвестиционные инструменты могут принести двухзначный доход? На что обратить внимание?
-
Полагаю, что в ближайшие месяцы нас ждёт волна перетока денег из депозитов в различные инструменты на фондовом рынке. Самый простой вариант – облигации, которые в среднем дают доходность порядка 8%. Это лучше, чем 5% на банковском вкладе, но не сильно. 

Для того чтобы повысить доходность до двухзначных величин, без акций не обойтись. Рынок акций – это спекуляция. С точки зрения спекуляции сейчас прекрасный момент, чтобы покупать российские акции. В рублях с марта-апреля они упали на 20-25%, отдельные бумаги - на 30%. При этом нельзя сказать, что ухудшились какие-то показатели компаний. Ухудшилось отношение в моменте, связанное с разочарованием с Трампом, с тем, что действия ОПЕК не привели к какому-то бешеному росту цен. Но если мы остаёмся оптимистами и считаем, что в конце года нас ждёт нефть по 60 и доллар по 60, российские акции — это однозначно доходность выше 10%.

- К каким бумагам стоит присмотреться?

- Чем больше компания делится своими доходами, тем выше её стоимость и надёжность. Сейчас на рынке есть компании, дивидендная доходность которых больше 10%. И эти компании очень ликвидные. Например, «Алроса». Акция компании стоит меньше 80 рублей, объявленный дивиденд - 9 рублей. МТС - акция стоит меньше 250 руб., при этом 2 раза в год компания платит дивиденды в совокупности 25-27 руб. ГМК «Норникель» - акция стоит 8000 руб., дивиденды также выплачиваются 2 раза в год, примерно по 450 руб. в полугодие. Это относительно консервативный портфель с дивидендной доходностью выше 10%. 

27.07.2017

1571 просмотров

Поделиться

Теги:

Владимир Веденеев

Райффайзен Капитал

Раффайзенбанк

рубль

доллар

кризис

экономика

акции

array(14) {
  ["ID"]=>
  string(5) "23947"
  ["IBLOCK_ID"]=>
  string(1) "7"
  ["NAV_CACHED_DATA"]=>
  NULL
  ["NAME"]=>
  string(107) "«Есть надежда на то, что худшее позади» - Владимир Веденеев"
  ["IBLOCK_SECTION_ID"]=>
  NULL
  ["IBLOCK"]=>
  array(94) {
    ["ID"]=>
    string(1) "7"
    ["~ID"]=>
    string(1) "7"
    ["TIMESTAMP_X"]=>
    string(19) "25.10.2024 15:29:20"
    ["~TIMESTAMP_X"]=>
    string(19) "25.10.2024 15:29:20"
    ["IBLOCK_TYPE_ID"]=>
    string(5) "video"
    ["~IBLOCK_TYPE_ID"]=>
    string(5) "video"
    ["LID"]=>
    string(2) "s1"
    ["~LID"]=>
    string(2) "s1"
    ["CODE"]=>
    string(5) "video"
    ["~CODE"]=>
    string(5) "video"
    ["API_CODE"]=>
    NULL
    ["~API_CODE"]=>
    NULL
    ["NAME"]=>
    string(18) "Актуально"
    ["~NAME"]=>
    string(18) "Актуально"
    ["ACTIVE"]=>
    string(1) "Y"
    ["~ACTIVE"]=>
    string(1) "Y"
    ["SORT"]=>
    string(3) "500"
    ["~SORT"]=>
    string(3) "500"
    ["LIST_PAGE_URL"]=>
    string(8) "/actual/"
    ["~LIST_PAGE_URL"]=>
    string(8) "/actual/"
    ["DETAIL_PAGE_URL"]=>
    string(28) "/actual/#SECTION_CODE#/#ID#/"
    ["~DETAIL_PAGE_URL"]=>
    string(28) "/actual/#SECTION_CODE#/#ID#/"
    ["SECTION_PAGE_URL"]=>
    string(23) "/actual/#SECTION_CODE#/"
    ["~SECTION_PAGE_URL"]=>
    string(23) "/actual/#SECTION_CODE#/"
    ["PICTURE"]=>
    NULL
    ["~PICTURE"]=>
    NULL
    ["DESCRIPTION"]=>
    string(0) ""
    ["~DESCRIPTION"]=>
    string(0) ""
    ["DESCRIPTION_TYPE"]=>
    string(4) "text"
    ["~DESCRIPTION_TYPE"]=>
    string(4) "text"
    ["RSS_TTL"]=>
    string(2) "24"
    ["~RSS_TTL"]=>
    string(2) "24"
    ["RSS_ACTIVE"]=>
    string(1) "Y"
    ["~RSS_ACTIVE"]=>
    string(1) "Y"
    ["RSS_FILE_ACTIVE"]=>
    string(1) "N"
    ["~RSS_FILE_ACTIVE"]=>
    string(1) "N"
    ["RSS_FILE_LIMIT"]=>
    NULL
    ["~RSS_FILE_LIMIT"]=>
    NULL
    ["RSS_FILE_DAYS"]=>
    NULL
    ["~RSS_FILE_DAYS"]=>
    NULL
    ["RSS_YANDEX_ACTIVE"]=>
    string(1) "N"
    ["~RSS_YANDEX_ACTIVE"]=>
    string(1) "N"
    ["XML_ID"]=>
    NULL
    ["~XML_ID"]=>
    NULL
    ["TMP_ID"]=>
    NULL
    ["~TMP_ID"]=>
    NULL
    ["INDEX_ELEMENT"]=>
    string(1) "Y"
    ["~INDEX_ELEMENT"]=>
    string(1) "Y"
    ["INDEX_SECTION"]=>
    string(1) "Y"
    ["~INDEX_SECTION"]=>
    string(1) "Y"
    ["WORKFLOW"]=>
    string(1) "N"
    ["~WORKFLOW"]=>
    string(1) "N"
    ["BIZPROC"]=>
    string(1) "N"
    ["~BIZPROC"]=>
    string(1) "N"
    ["SECTION_CHOOSER"]=>
    string(1) "L"
    ["~SECTION_CHOOSER"]=>
    string(1) "L"
    ["LIST_MODE"]=>
    string(0) ""
    ["~LIST_MODE"]=>
    string(0) ""
    ["RIGHTS_MODE"]=>
    string(1) "S"
    ["~RIGHTS_MODE"]=>
    string(1) "S"
    ["SECTION_PROPERTY"]=>
    string(1) "Y"
    ["~SECTION_PROPERTY"]=>
    string(1) "Y"
    ["VERSION"]=>
    string(1) "1"
    ["~VERSION"]=>
    string(1) "1"
    ["LAST_CONV_ELEMENT"]=>
    string(1) "0"
    ["~LAST_CONV_ELEMENT"]=>
    string(1) "0"
    ["SOCNET_GROUP_ID"]=>
    NULL
    ["~SOCNET_GROUP_ID"]=>
    NULL
    ["EDIT_FILE_BEFORE"]=>
    string(0) ""
    ["~EDIT_FILE_BEFORE"]=>
    string(0) ""
    ["EDIT_FILE_AFTER"]=>
    string(0) ""
    ["~EDIT_FILE_AFTER"]=>
    string(0) ""
    ["SECTIONS_NAME"]=>
    string(14) "Разделы"
    ["~SECTIONS_NAME"]=>
    string(14) "Разделы"
    ["SECTION_NAME"]=>
    string(12) "Раздел"
    ["~SECTION_NAME"]=>
    string(12) "Раздел"
    ["ELEMENTS_NAME"]=>
    string(10) "Видео"
    ["~ELEMENTS_NAME"]=>
    string(10) "Видео"
    ["ELEMENT_NAME"]=>
    string(10) "Видео"
    ["~ELEMENT_NAME"]=>
    string(10) "Видео"
    ["PROPERTY_INDEX"]=>
    string(1) "Y"
    ["~PROPERTY_INDEX"]=>
    string(1) "Y"
    ["CANONICAL_PAGE_URL"]=>
    string(0) ""
    ["~CANONICAL_PAGE_URL"]=>
    string(0) ""
    ["REST_ON"]=>
    string(1) "N"
    ["~REST_ON"]=>
    string(1) "N"
    ["FULLTEXT_INDEX"]=>
    string(1) "N"
    ["~FULLTEXT_INDEX"]=>
    string(1) "N"
    ["EXTERNAL_ID"]=>
    NULL
    ["~EXTERNAL_ID"]=>
    NULL
    ["LANG_DIR"]=>
    string(1) "/"
    ["~LANG_DIR"]=>
    string(1) "/"
    ["SERVER_NAME"]=>
    string(8) "vz-nn.ru"
    ["~SERVER_NAME"]=>
    string(8) "vz-nn.ru"
  }
  ["LIST_PAGE_URL"]=>
  string(8) "/actual/"
  ["~LIST_PAGE_URL"]=>
  string(8) "/actual/"
  ["SECTION_URL"]=>
  string(0) ""
  ["SECTION"]=>
  array(1) {
    ["PATH"]=>
    array(0) {
    }
  }
  ["IPROPERTY_VALUES"]=>
  array(2) {
    ["ELEMENT_META_TITLE"]=>
    string(164) "«Есть надежда на то, что худшее позади» - Владимир Веденеев | Бизнес News. Время зарабатывать"
    ["ELEMENT_META_DESCRIPTION"]=>
    string(361) "<b>Начальник управления инвестиций «Райффайзен Капитал» Владимир Веденеев о кризисе в российской экономике, курсах валют и инвестициях, которые могут принести двухзначный доход.  </b>"
  }
  ["TIMESTAMP_X"]=>
  string(19) "08.08.2017 16:58:52"
  ["META_TAGS"]=>
  array(5) {
    ["TITLE"]=>
    string(107) "«Есть надежда на то, что худшее позади» - Владимир Веденеев"
    ["ELEMENT_CHAIN"]=>
    string(107) "«Есть надежда на то, что худшее позади» - Владимир Веденеев"
    ["BROWSER_TITLE"]=>
    string(164) "«Есть надежда на то, что худшее позади» - Владимир Веденеев | Бизнес News. Время зарабатывать"
    ["KEYWORDS"]=>
    string(0) ""
    ["DESCRIPTION"]=>
    string(361) "<b>Начальник управления инвестиций «Райффайзен Капитал» Владимир Веденеев о кризисе в российской экономике, курсах валют и инвестициях, которые могут принести двухзначный доход.  </b>"
  }
  ["SHARE"]=>
  array(5) {
    ["selector"]=>
    string(11) "share-23947"
    ["description"]=>
    string(10449) "- Что сейчас происходит в российской экономике? 
Кризис позади?

- Сегодня мы можем констатировать, что экономика 
находится на дне с признаками улучшения ситуации. Разворот происходит медленно по сравнению с тем, как быстро и глубоко мы упали, но всё же этот процесс начался. Много индикаторов указывает на то, что мы стали жить чуть лучше, чем 3 года назад: розничные и авто продажи, динамика ВВП, который растёт 2 квартала подряд. Это означает выход из рецессии. Но никакого V-образного роста, как это было в 2009 году, нас не ждёт. Причина - структурные ограничения в экономике. Мы будем расти темпами 2-3% в год в лучшем случае. 

- Через какой период времени смену экономических 
трендов почувствуют рядовые жители? 

Надеюсь, это произойдёт с лагом примерно 
полгода. В принципе мы уже видим восстановление в потребительской активности населения. В какой-то момент мы вернёмся к той базе, с которой начали падать, - базе 2014 года. Но этот процесс идёт очень медленно. Думаю, что во втором полугодии 2017-го увидим позитивные розничные продажи. Сейчас они вышли в ноль. До этого для понимания ситуации розничные продажи падали 3 года подряд -  темпами 5-7% в год. Фактически с базы мы упали на 20%. 

Зарплата среднестатистического россиянина 
за последние 3 года не изменилась. Она составляет 35 тысяч рублей. Но у него появилась уверенность в завтрашнем дне – то, что обменный курс будет не 100 рублей за доллар, не 200, а какая-то относительно предсказуемая цифра - 50-60, например. Плюс – замедление инфляции. Всё это очень важно для эмоциональной стабилизации потребителя. Нужна макроэкономическая стабильность – сейчас она есть, и люди начинают выходить из окопов и оглядываться по сторонам. 

О некотором оживлении говорят и такой косвенный 
индикатор как объёмы авиаперевозок – внутренних, внешних, которые растут на 20-25% в год. Цифра феноменальная, но нужно понимать насколько ранее они упали. То есть мы на дне и с этого дна начинаем карабкаться вверх. 

- А когда экономика достигла дна?

По моему мнению, это был 2-3 квартал 2016 года.
 
- Что мешает более быстрому восстановлению? 

Сама структура экономика - огромная сырьевая 
зависимость, неразвитость институтов. Цены на нефть в 2014 году были 120 долларов за баррель, сейчас 50. Хотя нужно отметить, что к падению нефтяных цен экономика быстро приспособилась. В этом плане действия властей, ЦБ были абсолютно оправданы, как ретроспективно можно судить. Рубль в свободном плавании, и рубль на себя с амортизировал шок от падения стоимости нефти, который был. 

- Какого роста ВВП ждать по итогам года? 

Учитывая прогнозы Минэкономразвития, ВВП 
в этом году вырастет, наверное, процента на 1,5. В данной ситуации абсолютная цифра не столь важна, сколько важна тенденция, что мы развернулись и из минуса вышли в плюс. Это ключевой момент. 

- Как будут вести себя цены на нефть? Каковы 
ожидания?

Мы исходим из того, что нефтяной рынок в 
принципе давно финансовый рынок. Это рынок, абсолютно оторванный от физических поставок нефтеперерабатывающих заводов, где люди оперируют какими-то ожиданиями. В конце прошлого года было первое соглашение ОПЕК, люди очень обрадовались и цены на нефть выросли на 20-25%. А сейчас люди расстроились, что соглашение не работает. Вы знаете, что заключено второе соглашение. На мой взгляд, эффект от него будет гораздо больше, но увидим мы его не сейчас, а попозже - наверное, в 4-м квартале этого года. Поэтому сейчас цены на нефть в нашем представлении находятся на дне. К концу года, давайте будем оптимистами, нефть подрастёт до 60 долларов за баррель.
 
- А сколько будет стоить доллар к концу 
года?

Рубль, на наш взгляд, сейчас всё-таки немного 
переоценён относительно доллара – процентов на 10, наверное. Ожидаем, что рубль закончит год на том же уровне, с которого его начал - 60. Это уровень, комфортный и для экономики, и для бюджета, и для экспортёров. 

Если смотреть в среднесрочной перспективе, 
то российская валюта в принципе структурно слаба. Другой вопрос, что масштаб этой слабости несколько лет назад был 5-7-10% в год, а сейчас, наверное, 3-5%. То есть на 3-5% в год в среднесрочной перспективе рубль всё равно будет слабеть к доллару.    

- Какие инвестиционные инструменты могут 
принести двухзначный доход? На что обратить внимание?
- 
Полагаю, что в ближайшие месяцы нас ждёт 
волна перетока денег из депозитов в различные инструменты на фондовом рынке. Самый простой вариант – облигации, которые в среднем дают доходность порядка 8%. Это лучше, чем 5% на банковском вкладе, но не сильно. 

Для того чтобы повысить доходность до двухзначных 
величин, без акций не обойтись. Рынок акций – это спекуляция. С точки зрения спекуляции сейчас прекрасный момент, чтобы покупать российские акции. В рублях с марта-апреля они упали на 20-25%, отдельные бумаги - на 30%. При этом нельзя сказать, что ухудшились какие-то показатели компаний. Ухудшилось отношение в моменте, связанное с разочарованием с Трампом, с тем, что действия ОПЕК не привели к какому-то бешеному росту цен. Но если мы остаёмся оптимистами и считаем, что в конце года нас ждёт нефть по 60 и доллар по 60, российские акции — это однозначно доходность выше 10%.

- К каким бумагам стоит присмотреться?

- Чем больше компания делится своими доходами, 
тем выше её стоимость и надёжность. Сейчас на рынке есть компании, дивидендная доходность которых больше 10%. И эти компании очень ликвидные. Например, «Алроса». Акция компании стоит меньше 80 рублей, объявленный дивиденд - 9 рублей. МТС - акция стоит меньше 250 руб., при этом 2 раза в год компания платит дивиденды в совокупности 25-27 руб. ГМК «Норникель» - акция стоит 8000 руб., дивиденды также выплачиваются 2 раза в год, примерно по 450 руб. в полугодие. Это относительно консервативный портфель с дивидендной доходностью выше 10%. "
    ["url"]=>
    string(14) "/actual/23947/"
    ["title"]=>
    string(107) "«Есть надежда на то, что худшее позади» - Владимир Веденеев"
    ["image"]=>
    string(0) ""
  }
}