Прогноз экспертов: что ждет рубль, инфляцию и экономику России

Курс рубля

Людмила Рокотянская, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций», ожидает, что к середине текущей недели валютные пары могут вырасти в пределах 1,5%, после чего последует откат.

В августе курс доллара, по ее оценке, будет колебаться в диапазоне 75,78—81,87 руб., курс юаня — 11,2—12,1 руб. Прогноз основан на техническом анализе котировок биржевой пары CNY/RUB.

До конца года может наметиться тенденция к постепенному ослаблению рубля: котировки в третий раз за последние 12 месяцев пытаются закрепиться выше 200-недельной скользящей средней — 11,53 руб. за юань.

«Если говорить о фундаментальных факторах, то в базовом сценарии мы ожидаем, что во 2-м полугодии рубль отойдет от максимумов конца весны и начала лета. Таргет на конец года — 81 рубль за доллар», — заключила она.

Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам», считает, что курс рубля в августе будут определять объемы продажи валютной выручки российскими экспортерами, операции Минфина и ЦБ РФ с валютой на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила, динамика ключевой ставки ЦБ РФ, а также геополитика, связанная с западными санкциями.

По его оценке, курс доллара в августе, вероятно, будет торговаться в диапазоне 78—82 руб. Курс евро в это время, видимо, останется в районе 89—93 руб., а курс юаня будет находиться в диапазоне 11,6—12 руб.

По оценке эксперта, цены на нефть Brent остаются довольно высокими — 80—90 долл. за баррель. Во второй половине августа и в сентябре этот фактор может поддержать рубль. В конце июня ЦБ РФ снизил ключевую ставку до 14% годовых, однако незначительное смягчение денежно-кредитной политики почти не влияет на рубль: реальная ставка по рублям с учетом инфляции все равно остается высокой — около 8%.

Геополитика может начать влиять на российский фондовый и валютный рынки, если США решатся на реальное введение нового жесткого пакета санкций против России.

К концу года в ФГ «Финам» ждут пару USD/RUB в районе 83—85 руб., курс EUR/RUB — около 100 руб., а котировки CNY/RUB могут подняться к 12,5 руб.

Павел Бирюков, главный экономист Газпромбанка, допускает, что к концу августа курс доллара может достигнуть 80—82 руб.

На фоне роста экспортных цен на нефть во втором квартале 2026 года — с 45 до 95 долл. за баррель, по данным Минэкономразвития, — Газпромбанк пересмотрел прогноз по рублю в сторону более крепкого курса. К концу года рубль, как ожидают в банке, стабилизируется около 87—90 руб. за доллар.

Во втором полугодии, считает эксперт, на рубль может повлиять ситуация во внешней торговле. В июне экспортная цена российской нефти уже вернулась к 63,5 долл. за баррель, следует из данных Минэкономразвития.

Давление на рубль также может усилиться из-за инертной динамики импорта, объявленного снижения объема продаж валюты Банком России в рамках бюджетного правила и уже реализовавшегося смягчения денежно-кредитной политики.

Андрей Крылов, старший аналитик управления макроэкономического анализа Совкомбанка, ожидает, что в ближайшие недели рубль может продолжить умеренно ослабляться — до 83—85 руб. за доллар.

На российский рынок в этот период поступает невысокая экспортная выручка за вторую половину июня и начало июля. Средняя стоимость российской нефти тогда составляла около 50 долл. за баррель, а цены на другие сырьевые товары преимущественно корректировались вниз. Поставки нефтепродуктов в последние месяцы также были невысокими, в том числе из-за ремонта НПЗ и частичного запрета на экспорт бензина и дизеля.

Одновременно в августе наблюдается сезонно высокий спрос на валюту — со стороны населения для туристических поездок и со стороны компаний для предоплаты осеннего импорта. Обычно такой спрос превышает средний уровень за год. Кроме того, с 7 августа ежедневные нетто-покупки валюты Банком России выросли до 5,9 млрд руб. против 4,8 млрд руб. ранее.

В Совкомбанке ожидают, что текущее ослабление рубля приостановится в ближайшие месяцы. В четвертом квартале курс рубля в среднем будет немного выше 80 руб. за доллар.

Денис Попов, управляющий эксперт Центра аналитики и экспертизы ПСБ, прогнозирует курс доллара на конец августа в диапазоне 81—82,5 руб. По его оценке, тренд на ослабление рубля, сформировавшийся с середины июня, продолжится еще некоторое время.

Основным фактором снижения стоимости национальной валюты в ПСБ считают уменьшение активности экспортеров на валютном рынке в условиях ограниченной экспортной выручки. На нее влияют коррекционное снижение мировых цен на сырье, ограничение физических объемов экспортных поставок и другие факторы. При этом спрос на валюту со стороны импортеров остается относительно стабильным и даже усиливается с учетом сезонного роста их активности во второй половине года.

В четвертом квартале в ПСБ допускают стабилизацию курса рубля, который получит поддержку за счет уже наблюдаемого роста цен на российскую нефть. Это приведет к некоторому восстановлению экспортной выручки. Примерно через полтора месяца оно может усилить предложение валюты на рынке со стороны экспортеров.

Прогноз курса доллара на конец года — 84—85 руб.

Елена Климова, кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики предприятий и организаций Института экономики ННГУ имени Н. И. Лобачевского, прогнозирует курс рубля около 82 руб. за доллар в августе и около 85 руб. за доллар по итогам 2026 года.

По состоянию на 5 августа 2026 года официальный курс рубля к доллару США составляет 81,13 руб. за доллар. Июльский опрос аналитиков Банка России дает медианный прогноз курса в 2026 году на уровне 78,4 руб. за доллар, с дальнейшим ослаблением рубля в 2027 году до 86,6 руб. за доллар.

К ключевым факторам ослабления рубля Климова относит геополитическую ситуацию, цикл ключевой ставки и цены на нефть.

Инфляция

Людмила Рокотянская, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций», считает, что уже почти очевидно: инфляция по итогам 2026 года вновь превысит целевой уровень Банка России в 4%.

В «БКС Мир инвестиций» ожидают, что средний уровень цен, измеряемый индексом потребительских цен (CPI), по итогам 2026 года составит 6,2%.

К дополнительным проинфляционным факторам относятся риск роста структурного дефицита федерального бюджета осенью и индексация тарифов.

Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», отмечает, что последние недельные данные показали фактически остановку роста инфляции: она составила 0,04% неделя к неделе. Это произошло на фоне замедления роста цен на бензин, сезонного снижения цен на плодоовощную продукцию и снижения цен на туристические услуги.

При этом рост цен на продовольственные товары без учета плодоовощной продукции продолжил ускоряться — до 0,26% неделя к неделе против 0,21% неделей ранее и 0,16% месяц к месяцу в июне — за счет курятины, свинины, гречки и сахара. В целом динамика инфляции без учета волатильных компонентов пока остается умеренной, хотя уже случившееся повышение производственных и логистических издержек может частично перейти в стоимость широкого круга товаров и услуг. Инфляционные риски также связаны с новыми видами шоков предложения, вызванными атаками на склады маркетплейсов.

Август и сентябрь традиционно являются месяцами с низкой или даже слабоотрицательной инфляцией из-за сезонного снижения цен на плодоовощную продукцию. Сейчас этот фактор также должен действовать, хотя его эффект может быть ослаблен из-за возросших издержек сельхозпредприятий и сокращения объемов сельскохозяйственного производства по сравнению с прошлым годом.

Правительство предпринимает меры по стабилизации ситуации и отдает приоритет снабжению топливом сельхозпроизводителей. Есть определенные признаки снижения остроты кризиса, на которые, в частности, указывает вице-премьер Александр Новак. Однако возвращения к прежним условиям пока не произошло.

В текущих условиях неопределенность количественного прогноза инфляции на август остается высокой. В «Финаме» полагают, что месячная инфляция в августе может находиться в широком диапазоне от −0,3% до +0,3%.

В октябре предстоит плановая индексация коммунальных и железнодорожных тарифов. С учетом накопленной с начала года инфляции — 4,86% на 27 июля, по данным Росстата, — и запланированной индексации тарифов в октябре в «Финаме» ожидают инфляцию по итогам года вблизи 6,5—7%.

Павел Бирюков, главный экономист Газпромбанка, ожидает, что по итогам августа годовая инфляция составит 6,3—6,5%, а по итогам 2026 года — около 6,2%.

К сентябрьскому заседанию Банка России динамику инфляции прежде всего будут определять четыре группы факторов. Среди них — устойчивость возвращения сезонной дефляции цен на овощи и нормализация ситуации на отдельных товарных рынках. Дополнительное влияние может продолжить оказывать возросшая волатильность валютного рынка: с начала лета на нем наметилась трансляция ухудшения внешнеторговых условий и возвращение курса рубля к более устойчивым уровням.

При сохранении относительно жестких денежно-кредитных условий к концу 2026 года инфляция может остаться в диапазоне 6—6,5% год к году, несмотря на перенесенную на октябрь индексацию тарифов ЖКХ и новый технологический сбор, введение которого перенесли на декабрь.

Андрей Крылов, старший аналитик управления макроэкономического анализа Совкомбанка, допускает, что в августе цены снизятся на 0,1—0,2 п.п. При этом годовой показатель инфляции останется выше 6%.

Сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию в августе, отмечает он, нередко приводит к отрицательной месячной динамике цен. В этом году дополнительным фактором может стать коррекция цен на топливо после их бурного роста в мае—июле.

По итогам 2026 года в Совкомбанке ожидают инфляцию на уровне 6,7%.

Денис Попов, управляющий эксперт Центра аналитики и экспертизы ПСБ, прогнозирует в августе околонулевую месячную динамику потребительских цен. Относительную ценовую стабильность, по его оценке, обеспечит сезонное снижение цен на продукты питания и туристические услуги.

Годовая инфляция к концу августа, согласно прогнозу ПСБ, вырастет до 6,3% после ожидаемых 6—6,2% в конце июля. На показатель повлияют эффект низкой статистической базы прошлого года и продолжение роста цен на непродовольственные товары.

В четвертом квартале инфляция может усилиться из-за реализации рисков ослабления рубля, повышения тарифов ЖКХ и роста потребления на фоне наблюдаемого повышения инфляционных ожиданий. Кроме того, эффект низкой статистической базы может усилиться, обеспечив выраженное повышение годового индекса инфляции. На конец 2026 года ПСБ прогнозирует инфляцию в диапазоне 7—7,5% год к году.

Елена Климова, кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики предприятий и организаций Института экономики ННГУ имени Н. И. Лобачевского, прогнозирует инфляцию в августе на уровне 6,3—6,5%, а по итогам 2026 года — около 7%.

По данным Банка России, в июне 2026 года инфляция составила 6,02%. В информационно-аналитическом комментарии Банка России, опубликованном в июле 2026 года, годовой прогноз инфляции составляет 6—7%.

Жесткая денежно-кредитная политика, рост цен на топливо, высокие инфляционные ожидания населения и ослабление рубля, по мнению эксперта, дают основания прогнозировать инфляцию по итогам 2026 года на верхней границе этого диапазона.

Экономическая активность

Людмила Рокотянская, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций», ожидает продолжения охлаждения экономической активности и замедления роста ВВП.

Прогноз роста экономики на 2026 год недавно был пересмотрен вниз — с 1% до 0,6%. Причина — высокие процентные ставки и структурные ограничения в топливном секторе.

Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», прогнозирует рост ВВП в 2026 году на уровне 0,3—0,8%.

По ее словам, основным драйвером роста в первом полугодии 2026 года оставался потребительский спрос, положительный вклад давал и бюджетный импульс. Однако рост зарплат и реальных доходов населения замедлился. Последние опросы — мониторинг предприятий и опрос инФОМ об инфляционных ожиданиях и потребительских настроениях — показывают значительное ухудшение как оценок спроса со стороны предприятий, так и потребительских настроений. Это может быть сигналом ослабления динамики потребительского спроса во втором полугодии 2026 года.

Сокращение инвестиций в основной капитал, а также повреждения производственных мощностей и логистических объектов в результате военных действий оказывают негативное влияние на экономическую активность.

Павел Бирюков, главный экономист Газпромбанка, ожидает в августе плавного ускорения экономической активности до 1—1,2% год к году после 0,9% год к году во втором квартале 2026 года. По итогам 2026 года Газпромбанк прогнозирует рост ВВП на 1,1% год к году.

После снижения экономики на −0,2% год к году в первом квартале 2026 года во втором квартале уже наблюдалось восстановление. Однако рост сосредоточен в основном в ряде обрабатывающих отраслей, тогда как добыча, нефтепереработка и торговля остаются слабыми.

Поддержку экономической активности пока обеспечивает внутренний спрос: за пять месяцев 2026 года реальный оборот розницы вырос на 5% год к году, реальные зарплаты за первые четыре месяца года — на 7,8%. Кроме того, за шесть месяцев 2026 года было профинансировано около 55% годового плана бюджетных расходов. Эти факторы, по оценке Газпромбанка, могут позволить внутреннему производству чуть ускориться до конца года.

Андрей Крылов, старший аналитик управления макроэкономического анализа Совкомбанка, отмечает, что данные по промышленному производству за первое полугодие 2026 года указывают на возможную остановку снижения выпуска в части гражданских отраслей.

Одновременно Совкомбанк ожидает увеличения производства нефтепродуктов в июле—сентябре по мере ремонта НПЗ. В первом полугодии 2026 года выпуск в этой отрасли снизился на 8% год к году по сравнению с первым полугодием 2025 года.

Рост потребительского спроса в первом полугодии 2026 года оставался высоким, однако июньские данные свидетельствуют о его постепенном замедлении, в том числе из-за более сдержанной динамики доходов. В ближайшие месяцы в Совкомбанке ожидают сохранения слабого роста экономической активности, а изменение ВВП по итогам года может составить 0—0,5%.

Денис Попов, управляющий эксперт Центра аналитики и экспертизы ПСБ, консервативно оценивает перспективы экономики в 2026 году. По его словам, оптимизационная стратегия и отказ от инвестиций распространились как на частный бизнес, так и на госсектор, а физические поставки экспорта находятся под давлением реализуемых рисков.

ПСБ не ожидает значимого усиления экономической активности до конца года и прогнозирует околонулевую динамику реального ВВП по итогам 2026 года — 0%.

Единственным драйвером экономики остается рост конечного потребления домохозяйств. С учетом усиления инфляционных ожиданий он может усилиться до конца года, что минимизирует риски рецессии.

Елена Климова, кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики предприятий и организаций Института экономики ННГУ имени Н. И. Лобачевского, прогнозирует околонулевую динамику экономической активности в августе и рост ВВП по итогам 2026 года на уровне 0,5—0,6%.

По оценке Минэкономразвития России, в июне 2026 года рост ВВП увеличился до 1,1% год к году после 0,3% год к году в мае. По итогам первого полугодия 2026 года экономика выросла на 0,3% год к году.

Прогноз аналитиков Банка России в июльском опросе предполагает рост ВВП в 2026 году на 0,6%. Высокая стоимость кредита и высокие геополитические риски сдерживают рост, поэтому в августе можно говорить об околонулевой динамике.

Предлагаем также ознакомиться с материалом «Прогноз экспертов: экономика, рынок труда и недвижимость Нижегородской области».