Консенсус-прогноз: аналитики ожидают сохранения ключевой ставки ЦБ на уровне 14,25%

Большинство аналитиков, опрошенных «Ведомостями», «Известиями» и РБК, ожидают, что Банк России на заседании 24 июля сохранит ключевую ставку на уровне 14,25% годовых, при этом отдельные эксперты допускают снижение на 0,25 п. п. на фоне охлаждения экономики и усиления инфляционных рисков.

По данным «Ведомостей», 14 из 20 опрошенных аналитиков прогнозируют, что совет директоров ЦБ оставит ставку на уровне 14,25%, пять экспертов допускают снижение (трое — до 14%, один — до 13,25–13,75%, один — до 13,25%), еще один экономист ожидает либо сохранения ставки, либо ее снижения на 25 б. п. до 14%. Издание отмечает, что ключевыми аргументами в пользу паузы стали июньское ускорение инфляции и топливный кризис: годовой рост цен, по данным Росстата, достиг около 6%, а бензин и дизель подорожали примерно на 6,9% и 7,1% соответственно, что уже отражается на издержках бизнеса и инфляционных ожиданиях. Дополнительным проинфляционным фактором «Ведомости» называют неопределенность бюджетной политики: по оценке НРА, дефицит федерального бюджета в 2026 году может составить 2,5–3% ВВП против 1,6%, заложенных в законе.

«Известия» сообщают, что из 13 опрошенных ими экспертов десять ожидают сохранения ставки на уровне 14,25%, а трое допускают снижение на 0,25 п. п.. При этом ни один из участников опроса не рассматривает повышение ставки как базовый сценарий. Издание подчеркивает, что, по мнению опрошенных экономистов, основная неопределенность связана с последствиями текущей ситуации на топливном рынке и возможными вторичными эффектами для инфляции, а также с бюджетной политикой и ростом инфляционных ожиданий. «Известия» также передают ожидания аналитиков, что на опорном заседании ЦБ может повысить прогноз по инфляции на 2026 год с текущего диапазона 4,5–5,5% до 6–7,5% на фоне июньского ускорения роста цен и топливного кризиса.

РБК, в свою очередь, приводит следующие результаты консенсус‑опроса: 26 из 30 аналитиков крупных банков и инвестиционных компаний ожидают, что Банк России 24 июля сохранит ключевую ставку на уровне 14,25% годовых. Часть экспертов, опрошенных РБК, допускает повторение июньского сценария — снижение ставки на 25 б. п., но такой вариант не является доминирующим. По данным РБК, опрошенные аналитики отмечают, что ЦБ предстоит сделать сложный выбор между борьбой с ускоряющейся инфляцией и рисками, связанными с топливным рынком и бюджетной политикой, с одной стороны, и признаками охлаждения экономики и ухудшения индикаторов бизнес‑климата — с другой.

Напомним, цикл снижения ключевой ставки начался летом 2025 года. На заседании 6 июня ЦБ уменьшил ее до 20%, 25 июля - до 18%, 12 сентября – до 17%, 24 октября – до 16,5%. На финальном в 2025 году заседании, 19 декабря, регулятор снизил ключевую ставку еще на 0,5 п. п. до 16% годовых.

В 2026 году цикл смягчения ДКП был продолжен: в феврале ключевая ставка была снижена до 15,5%, в марте — до 15% годовых. В апреле – до 14,5%, в июне - до 14,25% годовых.